国际金融

第二节国际收支的分析与调节

一、国际收支平衡与否的判断标准

（二）不同口径的收支差额分析

    
    在实务当中，人们往往根据分析问题的需要，采用不同口径的国际收支差额来分析一个国家的国际收支状况。
    1．经常项目差额
    经常项目差额是贸易差额、劳务差额、收益差额和经常转移差额的合计。
    经常项目差额是判断一个国家国际收支地位的重要指标。由于经常项目的主要构成项目的收支状况都是在短期内难以很快改变的，因此，经常项目差额就成为了我们判断一个国家或地区在一段时期内国际金融地位及其货币汇率稳定的重要指南针。其中，贸易差额由于其重要性及其数据获得的及时性与方便性，更是在分析中被人们所看重。
    2．资本和金融项目差额
    资本和金融项目差额是资本项目差额和金融项目差额的合计。由于资本项目的发生额相对较小，因此构成这个差额的最重要因素是金融项目差额。
    在金融项目当中，最具稳定性的是直接投资。因此对发展中国家来说，直接投资的流入量在全部流入资金中所占的比重是判断该国金融市场能否维持稳定的一个重要指标。
    影响资金流动的因素十分复杂，在当今国际经济一体化、金融市场创新不断涌现的格局下，国际国内政治经济形势的任何风吹草动都可能引起资本的大规模流动，特别是短期资本的流动。当大规模的资本流进或流出的时候，会对该国的国际收支状况造成重大影响，并进而对该国的金融市场和货币汇率的稳定形成直接威胁。
    3．总差额
    总差额是经常项目差额、资本和金融项目差额和错误与遗漏三项的合计，有时又称为线上项目总差额，代表着编表国家在这段时期内的国际收支总体状况。如果总差额为正数，则表示该国在这段时期内国际收支是顺差，相应地，官方储备就会增加。反之，如果总差额是负数，则表示该国国际收支逆差，官方储备要减少。
    之所以把总差额称为线上项目总差额，是因为经常项目、资本和金融项目以及错误与遗漏这三个项目在性质上与官方储备资产项目的性质有所不同，前三个项目称为线上项目，官方储备资产项目称为线下项目。线上项目的借方（－）表示有外汇资金流出，贷方（＋）表示有外汇资金流入。而线下项目的借方（－）表示储备资产增加，贷方（＋）表示储备资产减少。线上项目的总差额与线下项目差额的绝对值相等，符号相反，国际收支平衡表最终的差额等于零，体现了国际收支平衡表的记账规则“有借必有贷，借贷必相等”的复式记账原理。
    

    
    
    从表1—1的计算过程可知，国际收支平衡表的最终差额恒为零。如果经常项目差额加上资本和金融项目差额加上错误与遗漏净值后（即线上项目总差额）为正数，则下面的储备项目是一个数量相等的负数，即减去储备的增加。如果线上项目总差额为负数，则下面的储备项目是一个数量相等的正数，即加上储备的减少。所以，这个线上项目的总差额也就是我们简单判断一国国际收支是否平衡的重要标志。总差额为正，代表国际收支是顺差；总差额为负，则代表国际收支是逆差。