中国人民大学网络教育学院课程考试
ZK014B 国际金融 样卷（闭卷考试）
说明：
此套试卷为考试样卷，与考试的题型、题量、分值、难度一致，供同学们熟悉考试题型和解题思路之用，只起到示范作用，不是实际考试的试题。
一、单项选择题（每题给出的四个选项中，只有一个是正确答案，请将正确选项前的字母填涂在答题卡中相应的位置，否则无效。每小题1分，共15分）
1．当处于通货膨胀和国际收支逆差的经济状况时，应采用下列什么政策搭配（ ）。
A．紧缩国内支出，本币升值
B．扩张国内支出，本币贬值
C．扩张国内支出，本币升值
D．紧缩国内支出，本币贬值
2．已知USD/DEM=1.8421/28，USD/HKD=7.8085/95，DEM/HKD为（ ）。
A．4.2373/89
B．4.2373/78
C．4.2373/94
D．4.2378/94
3．在以下哪个贷款期限内，借款人不必偿还本金，只需支付已使用贷款的利息（ ）。
A．宽限期
B．偿还期
C．利息期
D．还本期
4．美式期权的保险费比欧式期权的保险费（ ）。
A．低
B．高
C．费用相等
D．以上均不对
5．我国在伦敦金融市场上发行的面值货币为英镑的债券是（ ）。
A．欧洲债券
B．猛犬债券
C．扬基债券
D．武士债券
6．下列哪一项为布雷顿森林体系崩溃的最本质原因？（ ）
A．特里芬难题的存在
B．发达国家国际收支极端不平衡
C．发达国家通货膨胀程度差异
D．国际协调能力有限
7．一国对外证券投资产生的股息汇回国内，应计入国际收支平衡表（ ）项目下。
A．经常项目
B．资本项目
C．平衡项目
D．金融项目
8．外汇倾销的条件是（ ）。
A．国内通货膨胀引起的货币购买力下降程度不能低于汇率下降的幅度
B．本国的物价水平低于外国的物价水平
C．没有引起反倾销
D．本币对内贬值的程度小于对外贬值的幅度
9．购买力平价理论认为汇率的变化源于（ ）。
A．经济增长率的差异
B．物价水平的差异
C．经济结构的差异
D．利率水平的差异
10．某年某月某日某公司从瑞士进口小仪表，一家以瑞士法郎报价，每个为100瑞士法郎；另一家以美元报价，每个66美元。当天人民币对瑞士法郎（SF）及美元（USD）的即期汇率分别为：SF/CNY＝2.9784/2.9933，USD/CNY＝4.7103/4.7339。如不考虑其他因素，则该公司应该（ ）。
A．接受美元报价
B．接受瑞士法郎报价
C．两者都可以接受
D．两者都不可以接受
11．若在国际收支平衡表中，储备资产项目为—100亿美元，则表示该国（ ）。
A．增加了100亿美元的储备
B．减少了100亿美元的储备
C．人为的账面平衡，不说明问题
D．储备资产增减变化为零
12．目前，国际储备资产中占比例最大的是（ ）。
A．外汇储备
B．黄金储备
C．特别提款权
D．在IMF的储备方头寸
13．金币本位制度下，汇率决定的基础是（ ）。
A．法定平价
B．铸币平价
C．通货膨胀率
D．购买力平价
14．我国外汇管理的主要负责机构是（ ）。
A．中国人民银行总行
B．国家外汇管理局
C．财政部
D．中国银行
15．当因汇率波动而导致实际收入发生不确定，此风险称为（ ）。
A．交易风险
B．经济风险
C．储备风险
D．会计风险
二、多项选择题（每题给出的五个选项中，有二至五个是正确答案，请将正确选项前的字母填涂在答题卡中相应的位置，否则无效。少选、多选、错选均不得分。每小题2分，共10分）
16．SDRs具有如下职能，（ ）。
A．价值尺度
B．支付手段
C．贮藏手段
D．流通手段
E．世界货币
17．下列属于短期金融工具的是（ ）。
A．国库券
B．公债券
C．CDs
D．欧洲债券
E．商业票据
18．在布雷顿森林协定中，规定美元与黄金的比价为（ ）。
A．每盎司黄金等于38美元
B．每盎司黄金等于35美元
C．美元的黄金量为
D．美元的黄金量为
E．每盎司黄金等于42美元
19．在IMF中占有份额最多的5个会员国，其中有（ ）。
A．法国
B．美国
C．英国
D．德国
E．沙特阿拉伯
20．贷款与股权投资相结合为其贷款方式的机构为（ ）。
A．IMF
B．世界银行
C．国际开发协会
D．国际金融公司
E．亚洲开发银行
三、名词解释题（每小题5分，共20分）
1．J曲线效应
2．国际储备
3．货币区
4．欧洲货币市场
四、简答题（每小题10分，共30分）
1．简述牙买加体系的主要特点。
2．简述影响汇率变化的主要因素。
3．外汇风险有几种类型，可以采取哪些措施进行防范？
五、计算题（本题10分）
某年某月某日，日本市场上日元存款的年率为12%，美国市场美元存款年率16%，市场即期汇率US＄1=J￥139.90——140.00，6个月的远期汇率贴水值为1.90—1.80，某客户持有1.4亿日元，问该客户用1.4亿日元进行套利可套取多少收益？
六、论述题（本题15分）
试述国际收支不平衡的主要原因及其调节的政策措施。
样卷参考答案
一、单项选择题（每题给出的四个选项中，只有一个是正确答案，请将正确选项前的字母填涂在答题卡中相应的位置，否则无效。每小题1分，共15分）
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题号 |
1 |
2 |
3 |
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5 |
6 |
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10 |
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答案 |
D |
C |
A |
B |
B |
A |
A |
D |
B |
B |
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题号 |
11 |
12 |
13 |
14 |
15 |
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答案 |
A |
A |
B |
B |
A |
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二、多项选择题（每题给出的五个选项中，有二至五个是正确答案，请将正确选项前的字母填涂在答题卡中相应的位置，否则无效。少选、多选、错选均不得分。每小题2分，共10分）
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题号 |
16 |
17 |
18 |
19 |
20 |
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答案 |
ACE |
ACE |
BC |
ABCD |
DE |
三、名词解释题（每小题5分，共20分）
1．J曲线效应：即使马歇尔—勒纳条件能够满足，货币贬值对贸易收支的影响也不能立竿见影。本币贬值所带来的贸易收支改善需要一定的时间，在这段时间里，贸易收支有可能进一步恶化，从而形成一条类似于英文字母“J”的曲线，故又称为J曲线效应。
2．国际储备：是一国货币当局为弥补国际收支逆差，维持本国汇率的稳定和作为对外信用保证的各种形式资产的总称。它是一国经济实力强弱的重要标志之一。
3．货币区：货币区（currency area）是指，区内各成员国货币相互间保持固定汇率制度，对区外各种货币实行联合浮动。
4．欧洲货币市场：欧洲货币市场是经营欧洲货币业务的市场，是在一国境外进行该国货币存款、放款、投资、债券发行和买卖业务的市场。
四、简答题（每小题10分，共30分）
1．答案：牙买加体系实际上是以美元为中心的多元化国际储备和浮动汇率的货币体系。其主要特征如下：
1．国际储备多元化
国际储备多元化突出表现为黄金非货币化，美元地位削弱，欧元、日元及SDRs等在储备中的地位逐渐提高。
2．汇率制度安排多样化
在牙买加体系下，浮动汇率与固定汇率并存，国际汇率体系呈现出两大特点：一是区域内实行稳定的汇率制度，包括欧共体及其实行钉住汇率制度的国家；二是主要货币之间的汇率波动剧烈。汇率制度实践形式的多样性及向浮动的汇率制度转变的国际趋势是当今国际汇率体系的主要特点。
3．国际收支调节方法的多样化
在牙买加体系下，解决国际收支不平衡主要有以下几条途径：（1）强调利用国内经济政策消除国际收支不平衡；（2）充分利用汇率机制，通过汇率的适度调整来调节国际收支；
（3）通过融资来调节国际收支。牙买加体系下以IMF为中心，结合各国政府和商业银行，给逆差国提供贷款，成为平衡国际收支的一条重要途径；（4）加强国际间的协调与合作。在牙买加体系下，国际货币合作及金融政策协调有两条渠道：其一是IMF。其二是新兴的七国首脑会议。
牙买加体系下，多元化的国际储备缓解了特里芬难题；多种汇率制度并存打破了布雷顿森林体系的僵化局面；多种机制共同调节国际收支，降低了调节成本，提高了调节效率。因此，牙买加体系在克服各种危机、推动世界经济稳定发展方面起到了积极的作用。
2．答案：纸币制度下，影响汇率变动的主要因素有以下几个方面：
1．从长期来看，一国的财政经济状况是影响该国货币对外比价的基本因素
如果一个国家处于经济上升时期或繁荣时期，其货币汇率往往比较坚挺。如果一个国家处于经济的衰退时期，其货币汇率往往比较疲软。财政状况往往也是影响一个国家货币的重要因素。当财政赤字增加时，本国货币的汇率一般会下降。而当财政收支改善时，本国货币的汇率一般就会上升。
2．国际收支状况
如果一国国际收支顺差，意味着该国外汇市场上外汇供给增加，需求减少，因而该国货币汇率上升，外国货币汇率下降。反之，当一国的国际收支逆差时，外汇市场上外汇的需求增加，外汇的供给减少，从而使本币的汇率下降，外币的汇率上升。
3．利率水平
利率是货币资本的一种“特殊价格”。在开放经济的条件下，利率变化与汇率变化息息相关。一国提高利率在大多数的情况下是为了紧缩国内银根，控制投资规模和经济过热，它对外汇市场的作用就是使本币在短期内升值；而一国降低利率则主要是为了放松银根，刺激投资增加和经济增长，它对外汇市场的作用就是使本币在短期内贬值。利率对汇率影响的另外一个重要方面就是导致远期汇率的变化，外汇市场远期汇率升、贴水的主要原因在于货币之间的利率差异。
4．财政与货币政策
一般说来，扩张性的财政货币政策如果造成巨额的财政赤字和通货膨胀，就会使本国货币对外贬值；紧缩性的财政货币政策如果减少财政支出，稳定通货，则会使本国货币对外升值。不过，这种影响是相对短期的，财政货币政策对汇率的长期影响则要视这些政策对经济实力和长期国际收支状况的影响如何。
5．重大的国际政治因素
在现代外汇市场上，汇率变化常常是十分敏感的，一些非经济、非市场因素的变化往往也会波及到外汇市场。另外，诸如黄金市场、股票市场、石油市场等其他投资品市场价格发生变化也会导致外汇市场汇率的波动，因为国际金融市场的一体化，资金在国际间的自由流动，使得各个市场间的联系十分密切，价格的相互传递成为可能和必然。
3．答案：外汇风险（Exchange Risk），又称汇率风险（Exchange Rate Risk），是指经济主体在持有或运用外汇的经济活动中，因汇率变动而蒙受损失的一种可能性。外汇风险有三种类型：交易风险、会计风险和经济风险。
（一）交易风险（Transaction Risk）是指在运用外币进行计价收付的交易中，经济主体因外汇汇率变动而蒙受损失的可能性。它是一种流量风险。对于交易风险，有以下几类方法供选择：
1．签订合同时可采取的防范措施：选择好合同货币；调整价格（利率），或者软硬币搭配；在合同中加列货币保值条款。
2．利用金融市场的交易工具管理风险：涉外经济实体可以利用金融市场的各种交易工具来防范和消除外汇风险。如，即期、远期、掉期、期货、期权、货币互换等。此外，还有一些交易手段，如BSI法即借款—即期合同—投资法（Borrow-Spot-Invest），LSI法即提早收付－即期合同—投资法（Lead-Spot-Invest），外币票据包买等。
3．其他管理方法：提前或错后收付外汇（Leads & Lags）；配对（Matching）；保险等。
（二）折算风险（Translation Risk）又称会计风险（Accounting Risk），是指经济主体对资产负债表进行会计处理时，在将功能货币转换成记账货币时，因汇率变动而呈现账面损失的可能。它是一种存量风险。折算风险在跨国公司的母公司与海外子公司合并财务报表时表现尤为明显。
涉外主体对折算风险的管理，通常是实行资产负债表保值。这种方法要求在资产负债表上各种功能货币表示的受险资产与受险负债的数额相等，以使其折算风险头寸（受险资产与受险负债之间的差额）为零。实行资产负债表保值，一般要做到以下几点：（1）应清楚资产负债表中各账户、各科目上各种外币的规模，并明确综合折算风险头寸的大小；（2）根据风险头寸的性质确定受险资产或受险负债的调整方向；（3）在明确调整方向和规模后，要进一步确定对哪些账户、哪些科目进行调整。
（三）经济风险（Economic Risk），又称经营风险（Operating Risk），是指意料之外的汇率变动通过影响企业生产销售数量、价格、成本，引起企业未来一定期间收益或现金流量减少的一种潜在损失。对经济风险进行管理通常采用：（1）经营多样化。是指在国际范围内实现其销售市场、生产基地以及原料来源地的多样化；（2）财务多样化。是指在不同的金融市场上追求多种货币资金的来源和应用，即实现筹资多样化和投资多样化。
五、计算题（本题10分）
1．答案：这是套利业务，正常的套利业务应是抛补的套利。即在即期市场上将日元换成美元获取较高收益的同时，在远期市场上将此笔美元的本利和换成日元，以防止此间美元汇率下跌造成的损失。套利能否实现的前提条件是两种货币的利差大于货币的升贴水率。在本题中中美元的贴水幅度是：
，小于美元与日元之间的利差，因此能够进行套利。
①先计算远期汇率:
SR US$1=J￥139.90－140.00
1.90 1.80
FR US$1=J￥138.00——138.20
②1.4亿日元在日本存放六个月的利和本：S6月=1.4×（1＋12%/2）=1.484亿日元
③ 若换成美元投资于美国：1.4/140=0.01亿美元
0.01×（1＋16%/2）=0.0108亿=108万美元
④在远期市场上抛出此笔本利和：108×138=14904万=1.4904亿日元
⑤套利收益：1.4904－1.484=64万日元
六、论述题（本题15分）
1．答案要点：
（一）一国的国际收支不平衡可以由多种因素引起，概括起来主要有：
（1）周期性因素
不论是社会主义国家还是资本主义国家，受经济机体自身的发展规律所制约，总是呈现出一定的阶段性发展。经济周期的不同阶段会给国际收支带来不同的影响，而且这种影响往往是互相渗透、互相影响。这种由经济周期的阶段更替而引起的国际收支不平衡称为周期性不平衡。
（2）收入性因素
一个国家或地区国民收入的增减变化也会对其国际收支的平衡产生影响。由于国民收入的增减变化而引起的国际收支不平衡称为收入性不平衡。
（3）结构性因素
经济结构对一国国际收支的影响是长期的。经济结构包括产品结构、产业结构等。由经济结构所引起的国际收支的不平衡又称为结构性不平衡。结构性不平衡主要体现在贸易账户或经常账户上。
（4）货币性因素
一国的价格水平、成本、汇率、利率等货币性因素的变化也可能造成该国国际收支的失衡。由货币性因素引起的国际收支失衡称为货币性不平衡。
（5）偶发性因素
鉴于一个国家的国际收支失衡会对该国经济的稳定与发展产生十分重大的影响，因此世界各国在面临国际收支失衡的时候，都会采取一定的政策措施加以调节，使国际收支朝着有利于本国经济稳定和发展的方向上发展。通常所采取的政策措施包括以下几个方面：
（一）财政政策
从宏观上来说，财政政策包括两个方面，一个是财政收入政策，主要是税收与补贴；另一个是财政支出政策。这两个方面都可以用来调节国际收支。
1．税收与补贴
税收与补贴政策主要包括出口退税、出口免税、对出口企业或者进口替代企业实行税收优惠或者税收减免以及进口加税等。这些政策的主要目的是为了改善本国产品的出口条件，刺激出口，减少进口。
2．支出政策
财政支出政策是通过影响社会总需求来影响国际收支的。
（二）货币政策
货币政策的中心是利率与汇率。调节国际收支的货币政策主要有改变准备金比率、贴现政策、公开市场业务以及调整汇率等措施。
1．改变准备金比率的政策
准备金比率的高低决定了商业银行等金融机构的最高贷款规模，从而决定了全社会的信用规模与货币供应量，并最终影响社会总需求和国际收支。
2．贴现政策
通过调整再贴现率可以影响整个金融市场的利率水平，进而影响国内的社会总需求和资本的流出入规模，达到改善国际收支状况的目标。
3．公开市场业务
即央行通过在公开市场上进行外汇的买卖来影响本国货币的汇率，从而达到引导国际收支的目的。
4．调整汇率
汇率是一个重要的宏观经济杠杆，也可被运用来调节国际收支。当国际收支出现逆差时，可以对本币实行贬值，以改善国际收支；当国际收支出现顺差时，可以对本币实行升值，以减少和消除国际收支顺差。
（三）直接管制
在国际收支出现不平衡时，也可以采用直接管制的办法加以扭转。直接管制的办法主要有外汇管制和贸易管制。